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Bitcoin-ETFs verlieren über 300 Millionen Dollar, während Solana Funds still und leise frisches Kapital anziehen...

Bitcoin-ETFs, Solana

Bitcoin startete mit einer leichten Erholung in die Woche, doch die Geldflüsse in US-Krypto-ETFs senden ein weniger positives Signal. Spot-Bitcoin-Fonds verzeichneten in der Handelswoche vom 10. bis 14. August Nettoabflüsse von rund 390 Millionen US-Dollar, was die starken Zuflüsse der Vorwoche zunichtemachte. Gleichzeitig zogen Solana-ETFs frisches Kapital an und erzielten ihren stärksten wöchentlichen Zufluss seit Mitte Mai.

Diese Kursbewegung ist deutlich interessanter als die üblichen täglichen Schwankungen des Bitcoin-Kurses um ein oder zwei Prozent. ETF-Transaktionen haben sich zu einem der aussagekräftigsten Indikatoren für die Nachfrage von Anlegern entwickelt, die über traditionelle Brokerkonten, Altersvorsorgekonten und institutionelle Portfolios in Kryptowährungen investieren möchten. Sie geben zwar keinen Aufschluss darüber, was jeder einzelne Großinvestor tut, aber wenn innerhalb einer Woche Hunderte Millionen Dollar ihre Richtung ändern, ist es ratsam, genauer hinzusehen.

Eine Schwankung der Nachfrage nach Bitcoin-ETFs um 1.2 Milliarden Dollar

Die Trendwende war abrupt. US-amerikanische Bitcoin-ETFs hatten in der Vorwoche Zuflüsse von rund 853.5 Millionen US-Dollar verzeichnet – ihr bestes Wochenergebnis seit April. Eine Woche später schloss dieselbe Kategorie mit einem Minus von etwa 390 Millionen US-Dollar ab. Das entspricht einem wöchentlichen Nettomittelzufluss von über 1.2 Milliarden US-Dollar.

Die Tageszahlen zeigen, dass es sich nicht um eine einzelne große Rücknahme handelte, die eine ansonsten normale Woche verzerrte. Laut den Daten von Farside Investors wiesen die Fonds an vier von fünf Handelstagen Verluste auf. Am Montag verloren sie rund 145 Millionen US-Dollar, am Mittwoch rund 61 Millionen US-Dollar, am Donnerstag rund 131 Millionen US-Dollar und am Freitag weitere 56 Millionen US-Dollar. Der Dienstag war der einzige Handelstag mit positiven Ergebnissen.

Fidelitys FBTC verzeichnete in Farsides Tabelle den größten Wochenverlust mit rund 153 Millionen US-Dollar. Grayscales GBTC verlor etwa 88 Millionen US-Dollar, BlackRocks IBIT rund 79 Millionen US-Dollar und ARK 21Shares' ARKB rund 70 Millionen US-Dollar. Grayscales Bitcoin Mini Trust mit niedrigeren Gebühren entwickelte sich dagegen positiv und nahm in der Woche rund 76 Millionen US-Dollar ein, was den Gesamtschaden etwas abmilderte.

Hierbei ist ein wichtiger Unterschied zu beachten. ETF-Rücknahmen bedeuten nicht automatisch, dass eine Welle von Institutionen Bitcoin plötzlich für gescheitert erklärt hat. Ein Teil der Kapitalflüsse resultiert aus kurzfristigen Positionierungen, Basis-Trades, Portfolio-Rebalancing und dem Wechsel von Anlegern zwischen verschiedenen Produkten. Dennoch ist das Gesamtbild relevant, da Bitcoin den Großteil des Sommers damit verbracht hat, um nachhaltige Dynamik zu kämpfen. Ein Markt kann natürlich auch ohne ETF-Zuflüsse steigen. Es ist lediglich einfacher, wenn einer seiner größten regulierten Nachfragekanäle Käufe statt Rücknahmen umfasst.

Solana ging in die andere Richtung.

Der ETF-Markt von Solana ist deutlich kleiner, weshalb direkte Dollar-Vergleiche mit Bitcoin irreführend sind. Die Entwicklung ist dennoch bemerkenswert. Solana-Spot-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche Zuflüsse von rund 10.26 Millionen US-Dollar – den stärksten wöchentlichen Zufluss seit Mai.

Der BSOL-Fonds von Bitwise verzeichnete mit wöchentlichen Zuflüssen von rund 8.83 Millionen US-Dollar den größten Anteil der Käufe. Der MSOL-Fonds von Morgan Stanley steuerte etwa 1.43 Millionen US-Dollar bei. Laut SoSoValue belief sich das Gesamtvermögen der Solana-ETFs zum Ende des Berichtszeitraums auf rund 894 Millionen US-Dollar, bei kumulierten Nettozuflüssen von etwa 1.16 Milliarden US-Dollar. Die detaillierte Fondsübersicht ist auch in der Solana-Tabelle von Farside zu finden.

Das sind für Bitcoin-Verhältnisse keine riesigen Summen, aber genau deshalb sollten Händler eher den Trend als die absolute Menge im Auge behalten. Bitcoin-Produkte sind bereits enorm. Der regulierte ETF-Markt von Solana ist noch relativ jung, daher kann ein anhaltender Vorteil durch einen starken Mittelzufluss bei Fortsetzung des Trends schneller relevant werden.

Bitcoin wird weiterhin wie ein Makro-Asset gehandelt.

Bitcoin hielt sich am frühen Montagmorgen über der Marke von 63,000 US-Dollar und erholte sich parallel zu den US-Aktienfutures. Auch die Nasdaq-100-Futures legten zu und bestätigten damit ein Muster, das sich im letzten Jahr abgezeichnet hat: Fehlen bedeutende kryptospezifische Auslöser, verhält sich Bitcoin häufig wie ein Makro-Asset mit hohem Beta und 24-Stunden-Handelszeit.

Das hinterlässt bei Händlern uneinheitliche Signale. Aktienmärkte bieten etwas Unterstützung. Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs hat deutlich nachgelassen. Die Nachfrage nach Solana-ETFs hat sich verbessert. Die Positionierung bei Derivaten lässt keine klare Richtung erkennen, und der Gesetzentwurf zur umfassenderen Struktur des US-Kryptomarktes steckt weiterhin in Washington fest.

Nichts davon führt zu einem einfachen „Bitcoin fällt, Solana steigt“-Trade. Märkte sind selten so rücksichtsvoll, dass sie es so einfach machen. Es zeigt aber, dass die Nachfrage nach Krypto-ETFs selektiver wird. Anleger investieren nicht mehr in die gesamte Anlageklasse mit einem einzigen Trade.

Für Bitcoin ist das nächste aussagekräftige Signal, ob die ETF-Abflüsse genauso schnell wieder abklingen, wie sie aufgetreten sind, oder ob sie sich zu einer weiteren mehrwöchigen Abwärtsspirale entwickeln. Bei Solana stellt sich die Frage, ob die stärkste Woche seit Mai den Beginn einer nachhaltigen Nachfrage markiert oder lediglich eine einmalige positive Woche in einem kleinen Markt darstellt. Aktuell gibt das Geld den Händlern Anlass, beides genau zu beobachten.

Autor: Ren Nakamura
Newsroom Asien
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Bitcoin fällt unter 60,000 Dollar – Was ist da los?! Mehrere Gründe...

Die weltweit größte Kryptowährung fiel am Freitag auf bis zu 59,099 US-Dollar und rutschte damit unter das Niveau vom Wahlabend, als Donald Trump im November 2024 die US-Präsidentschaftswahl gewann. Das sollte der Wendepunkt sein, der Moment, in dem Krypto endlich einen Verbündeten im Weißen Haus gefunden und freie Bahn nach oben gehabt hätte. Stattdessen hat Bitcoin, 18 Monate und ein Höchststand von 126,000 US-Dollar später, alles wieder abgegeben – und noch einiges mehr. Wer am Wahlabend gekauft und die gesamte Ära des „Krypto-Präsidenten“ miterlebt hat, sitzt nun auf Verlusten. Nicht gerade die gute Nachricht, die die größten Befürworter der Branche vor einem Jahr noch verbreitet hatten.

Der Kurssturz ereignete sich nicht an einem einzigen Nachmittag. Vielmehr war es ein schleichender Prozess, der sich diese Woche zu einer Flutwelle ausweitete, wobei Bitcoin innerhalb weniger Tage fast 20 Prozent seines Wertes einbüßte. Ein positiver US-Arbeitsmarktbericht am Freitag verschärfte die Lage zusätzlich, indem er die letzten Hoffnungen der Händler auf eine Zinssenkung zunichtemachte und die Märkte stattdessen das Gegenteil einpreisen ließ: eine mögliche Zinserhöhung. Hinzu kommen hartnäckig hohe Inflationszahlen und ein ohnehin schon nervöser Markt – das Ergebnis ist eine Handelssitzung, in der fast aus Prinzip jede positive Aktie verkauft wird.

Saylor bricht seine eigene Regel, und der Markt gerät trotzdem in Panik.

Ein Teil des jüngsten Drucks geht auf einen Namen zurück, den langjährige Bitcoin-Beobachter nie mit einem Verkaufsauftrag in Verbindung gebracht hätten: Michael Saylor. Sein Unternehmen Strategy verkaufte Anfang der Woche 32 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von knapp 77,000 US-Dollar und nahm damit rund 2.5 Millionen US-Dollar ein, um Dividendenzahlungen für Vorzugsaktien zu decken. Angesichts der Tatsache, dass Strategy noch immer über 843,000 BTC hält, ist dieser Verkauf vernachlässigbar gering – er entspricht etwa 0.004 Prozent des Gesamtbestands. Doch Symbolik hat im Kryptobereich seit jeher eine große Bedeutung, und die Tatsache, dass Strategy überhaupt verkaufte, nachdem der Vorsitzende jahrelang stets vom Verkauf abgeraten hatte, reichte aus, um einen Markt zu verunsichern, der ohnehin schon nach Gründen für einen Ausstieg suchte.

Die Reaktion verstärkte sich von da an rasant. Spot-Bitcoin-ETFs befinden sich aktuell inmitten ihrer längsten Abflussphase seit ihrer Einführung Anfang 2024. Das Gesamtvermögen der Fonds sank von rund 107.8 Milliarden US-Dollar Mitte Mai auf aktuell etwa 82.8 Milliarden US-Dollar. Das ist kein Rundungsfehler. Milliarden von Dollar sind innerhalb weniger Wochen still und leise abgezogen worden, und wenn die Käufer, die die Rallye im letzten Jahr befeuert haben, plötzlich wie Verkäufer agieren, bricht der Kurs meist schnell ein. Liquidationsdaten bestätigen dies: Weit über eine Milliarde Dollar an gehebelten Long-Positionen wurden innerhalb von nur 24 Stunden am Derivatemarkt vernichtet.

Das Geld ist nicht verschwunden, es hat nur eine glamourösere Party gefunden.

Und hier kommt der Teil, der Bitcoin-Anhänger noch mehr schmerzen dürfte als der Kursverlauf: Das Kapital, das aus Kryptowährungen abfließt, scheint sich nicht etwa unter der Matratze zu verstecken. Es fließt direkt in KI-Aktien und die Welle von Blockbuster-IPOs von Unternehmen wie SpaceX und Anthropologie, die Anleger auf den nächsten großen Gewinn hoffen lassen. Analysten von K33 und anderen Institutionen warnen seit Wochen, dass Bitcoin Schwierigkeiten haben wird, solange der KI-Sektor immer größere und schnellere Schlagzeilen liefert. Offenbar hatten sie Recht, denn genau das ist passiert, und die Opportunitätskosten, Geld in einem seitwärts stagnierenden oder fallenden Bitcoin zu parken, werden mit jedem Tag, an dem die KI-Lieblinge weiter steigen, immer höher.

Das alles bedeutet nicht, dass Bitcoin am Ende ist. Viele Trader, die bereits Kursrückgänge von 50 Prozent miterlebt haben, werden bestätigen, dass dies nur eine weitere schwierige Phase für ein Asset ist, das bekannt dafür ist, die Nerven auf die Probe zu stellen. Die Marktredaktion von CoinDesk merkte an, dass selbst einige Bitcoin-Bullen, wie beispielsweise Bitmine-Chef Tom Lee, diesen Einbruch als klassisches „Tiefpunktverhalten“ einstufen – eine Kapitulation, die häufig kurz vor einem Stimmungsumschwung auftritt. Ob sich diese Prognose bewahrheitet oder in die Reihe hunderter anderer fehlgeschlagener Tiefpunktprognosen gerät, wird erst die weitere Kursentwicklung in den nächsten Wochen zeigen.

Endeffekt

Klar ist jetzt, dass die einfache Annahme „Trump ist im Amt, also steigt Bitcoin nur noch“ endgültig widerlegt ist und der Markt gezwungen ist, sich eine neue Geschichte zu erzählen. Der Verkauf von 32 Coins durch Strategy hätte eine Billionen-Dollar-Anlageklasse nicht allein erschüttern dürfen, und das tat er auch nicht. Er war lediglich der Funke, der auf ein ohnehin schon brüchiges Gemisch aus ETF-Abflüssen, einem restriktiveren Zinsausblick und einem noch lukrativeren Markt direkt daneben fiel. Für Trader, die diese Entwicklung aussitzen, werden die Arbeitsmarktdaten, die Kommentare der Federal Reserve und die ETF-Flüsse der nächsten Wochen wahrscheinlich wichtiger sein als alles, was Michael Saylor online veröffentlicht.

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Autor: Cedric Holloway
New Yorker Nachrichtenredaktion
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