Der größte Börsengang des Jahrzehnts findet vorzeitig statt – und zwar nicht an einer Börse.
Bybit hat soeben den sogenannten IPO Express gestartet. Ab heute können berechtigte Nutzer tokenisierte SpaceX-Aktien direkt über die Kryptobörse zum Ausgabepreis zeichnen, noch bevor die Aktien des Raumfahrtunternehmens überhaupt in den Orderbüchern der Wall Street landen. Es ist eine ungewöhnliche neue Welt, in der die ersten öffentlichen Käufer von SpaceX möglicherweise über eine Krypto-Wallet und nicht über ein Brokerkonto einsteigen. Die Zeichnungsfrist läuft vom 7. bis 11. Juni, der Handelsstart der tokenisierten Aktien auf Bybit Spot ist für den 12. Juni geplant. Die Zuteilung erfolgt anteilig, was bedeutet, dass nicht jeder die gesamte gewünschte Menge erhält.
Für alle, die sich noch nicht so gut mit diesem Bereich der Kryptowährungen auskennen: Tokenisierte Aktien sind Blockchain-basierte Token, die das Eigentum an realen Aktien repräsentieren, die von einem regulierten Broker-Dealer verwahrt werden. Sie existieren bereits seit einigen Jahren in kleineren Pilotprojekten, doch der Einsatz bei Börsengängen (IPOs) ist etwas völlig anderes. Die Zuteilung von Aktien bei Börsengängen ist traditionell einer der am strengsten kontrollierten Bereiche der Wall Street, und die Aktien erreichen Privatanleger fast nie zum Ausgabepreis. Genau diese Barriere versucht Bybit hier zu durchbrechen – und zwar mit dem wohl am meisten erwarteten Börsengang des Jahrzehnts.
Wie IPO Express tatsächlich funktioniert
Die Mechanismen dahinter verdienen etwas mehr Aufmerksamkeit, denn „tokenisierter Börsengang“ kann vieles bedeuten, und die meisten Dinge sind nicht dasselbe. Bybits Produkt basiert auf xStocks, der Tokenisierungsplattform von Payward Services , dem Mutterkonzern von Kraken – falls Sie sich gefragt haben, wer die Einhaltung der Formalitäten sicherstellt. Jede tokenisierte Aktie ist eins zu eins durch reales Eigenkapital gedeckt, das von einem regulierten Broker verwahrt wird. Das Framework selbst ist blockchain-agnostisch, sodass die resultierenden Token später mit DeFi-Protokollen interagieren können. Sie erwerben jedoch keine SpaceX-Aktie im herkömmlichen Sinne. Sie erhalten eine wirtschaftliche Beteiligung an einem solchen Unternehmen, verpackt in einem Token, der auf einer Blockchain und nicht in einem Brokerkonto gespeichert ist. Am Tag des Börsengangs werden die Zuteilungen finalisiert und die IPO-Aktien tokenisiert. Anschließend werden sie wie jedes andere börsennotierte Wertpapier auf Bybit Spot gehandelt.
Bevor sich jemand zu sehr freut, sollten einige wichtige Vorbehalte geäußert werden.
Hier wird die Sache komplizierter. Der Besitz einer tokenisierten SpaceX-Aktie über xStocks gewährt weder Stimmrechte noch Dividendenansprüche. Man erwirbt den Preis, nicht aber nennenswerte Eigentumsrechte. Die Teilnahme ist zudem stark eingeschränkt, da nur berechtigte VIP- und Pro-Nutzer von Bybit, die eine Identitätsprüfung bestanden haben, zeichnen können. Ganze Regionen sind komplett ausgeschlossen. Laut Bybits eigenen Nutzungsbedingungen ist das Produkt nicht für Einwohner des Europäischen Wirtschaftsraums bestimmt, Rumänien wird explizit genannt. Die vollständige Liste der ausgeschlossenen Länder entspricht der üblichen Liste für solche strukturierten Produkte und umfasst, basierend auf der jüngsten Vergangenheit, mit ziemlicher Sicherheit auch die Vereinigten Staaten. Amerikanische Privatanleger müssen dieses Projekt daher erneut von der Seitenlinie aus beobachten.
Warum das wichtig ist und was SpaceX tatsächlich tut
Der Grund, warum das Ganze überhaupt eine Meldung wert ist, liegt in dem, was SpaceX selbst unternimmt. Der Raketenhersteller hat einen Aktienkurs von 135 US-Dollar festgelegt und strebt einen Börsengang von 75 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 1.75 Billionen US-Dollar an. Allein das würde ihn zu einem der größten Börsengänge aller Zeiten machen. Die Nachfrage ist sogar noch beeindruckender: Berichten zufolge beläuft sich das gesamte Investoreninteresse auf rund 150 Milliarden US-Dollar – fast doppelt so viel wie das, was SpaceX tatsächlich anbietet. Bei einer so hohen Nachfrage ziehen Privatanleger bei einem traditionellen Börsengang fast immer den Kürzeren, während die größten Anteile an große Institutionen und bevorzugte Brokerkunden gehen. Eine anteilige tokenisierte Zeichnung ändert daran zwar nichts, öffnet aber Privatanlegern, die sonst zum Ausgabepreis keine einzige Aktie erwerben könnten, die Tür ein Stück weiter. Allein das macht diesen Börsengang zu einem interessanten Testfall, unabhängig davon, wie sich die SpaceX-Aktie am ersten Handelstag entwickelt.
Das Gesamtbild für Kryptobörsen
Dies ist ein weiteres Zeichen dafür, dass Kryptobörsen den Wettbewerb mit traditionellen Brokern ernst nehmen – und zwar nicht nur untereinander. Binance ermöglichte Anfang des Monats Nutzern außerhalb der USA den Handel mit Tausenden tokenisierter US-Aktien, und Krakens xStocks-Infrastruktur hat sich schon seit Längerem still und leise auf genau diesen Moment vorbereitet. Der IPO-Markt war jahrzehntelang einer der am strengsten bewachten Bereiche der Wall Street, und die meisten Privatanleger konnten nur durch Glück oder Insiderinformationen am ersten Tag einsteigen. Sollten tokenisierte IPO-Zeichnungen zum Standard werden, würde sich diese ganze Situation grundlegend ändern.
Für berechtigte Nutzer in berechtigten Regionen bietet sich hier eine echte Chance, SpaceX zum Ausgabepreis zu erwerben – etwas, das die Wall Street jahrzehntelang den meisten Privatanlegern verwehrt hat. Für alle anderen, insbesondere Amerikaner und Europäer, ist es ein Vorgeschmack auf die zukünftige Entwicklung. Tokenisierte Aktien sind keine theoretische Angelegenheit mehr, und das erste namhafte Unternehmen, das an einer Kryptobörse an die Börse geht, ist ausgerechnet das meistbeachtete private Unternehmen der Welt.
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Autor: Dorian Fenwick
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