Morgan Stanley plant eine Krypto-Treuhandbank. Die Wall Street hat damit einen weiteren Schritt in Richtung Blockchain unternommen.
Jahrelang wagten Großbanken nur zögerlich den Schritt in Richtung digitaler Vermögenswerte: mal eine Studie, mal ein strukturiertes Produkt, vielleicht ein stilles Pilotprojekt mit einer ihnen wohlgesonnenen Aufsichtsbehörde. Morgan Stanley scheint nun bereit, diese Phase der unverbindlichen Zusammenarbeit hinter sich zu lassen. Das Unternehmen strebt eine nationale Treuhandbanklizenz an, die speziell auf die Verwahrung, das Staking und die Infrastruktur von Kryptowährungen zugeschnitten ist – ein deutlich ambitionierteres Engagement.
Sollte dies gelingen, würde ein reguliertes Wall-Street-Logo prominent in einem Bereich der Blockchain-Technologie platziert, der bisher hauptsächlich spezialisierten Verwahrstellen und Börsen vorbehalten war. Die Botschaft an Großkunden ist klar: Sie können Ihre On-Chain-Präsenz ausbauen, ohne einem Startup, von dem Sie letztes Jahr noch gehört haben, Ihre privaten Schlüssel anzuvertrauen.
Was Morgan Stanley tatsächlich baut
Das geplante Institut wäre eine neu gegründete nationale Treuhandbank mit Fokus auf digitale Vermögenswerte und keine Erweiterung eines bestehenden Einzelhandelsbankennetzes. Diese Struktur ermöglicht es ihr, Kryptowährungen zu halten, Staking-Programme durchzuführen und Abwicklungsprozesse anzubieten, ohne dabei alle traditionellen Bankvorschriften für Einlagen und Kredite anwenden zu müssen.
Serviceseitig sollen die üblichen Wünsche großer Institutionen erfüllt werden: Kalt- und Warmverwahrung, Staking für geeignete Proof-of-Stake-Assets und White-Label-Infrastruktur für Vermögensverwalter, die Kryptoprodukte auf den Markt bringen möchten, ohne über Nacht zu Infrastrukturunternehmen zu werden. Man kann es sich wie eine Mischung aus Prime Broker und Tresor vorstellen, nur eben mit Validatoren und Signaturrichtlinien anstelle von Papierzertifikaten.
Warum eine Treuhandcharta wichtig ist
Die Entscheidung für eine Treuhandbank ist nicht nur eine Frage des Markenauftritts. Sie ermöglicht es, unter dem Dach des Bundesbankwesens zu agieren und sich auf Verwahrungs- und Treuhanddienstleistungen zu konzentrieren, anstatt Einlagen entgegenzunehmen und Kredite zu vergeben. Für risikoscheue Institute lässt sich diese Kombination aus bankähnlicher Aufsicht und einem klar definierten Geschäftsmodell den zuständigen Gremien deutlich leichter vermitteln als ein loses Netzwerk externer Dienstleister.
Dies entspricht auch der zukünftigen regulatorischen Ausrichtung. Mit der zunehmenden Verankerung von Rahmenwerken wie dem CLARITY Act und dem GENIUS Act wird die Trennung zwischen Handelsplätzen, Verwahrstellen und Emittenten formalisiert. Eine spezialisierte Treuhandbank fügt sich nahtlos in diese Architektur ein und fungiert als „sichere Verwahrstelle“, die die Vermögenswerte hält, während andere Einheiten Märkte und Produktentwicklung betreuen.
Was dies für bestehende Krypto-Verwahrer bedeutet
Spezialisierte Unternehmen, die sich als „die Krypto-Verwahrstelle, die Banken letztendlich nutzen werden“ positioniert haben, erhalten nun einen klareren Überblick über ihre potenziellen Wettbewerber. Eine Treuhandbank wie Morgan Stanley wird sie zwar nicht über Nacht ersetzen, aber sie bietet großen Vermögensverwaltern und Pensionskassen einen vertrauten Ansprechpartner. Beziehungen spielen eine entscheidende Rolle, insbesondere im Umgang mit Gremien, die die Turbulenzen von 2022 noch gut in Erinnerung haben.
Gleichzeitig besteht Raum für Partnerschaften. Der Aufbau und die Wartung erstklassiger Infrastruktur für Schlüsselverwaltung, Governance-Kontrollen und Staking ist selbst für eine Großbank nicht trivial. Einige der derzeitigen Akteure könnten letztendlich als Technologieanbieter oder Sub-Verwahrer hinter den Kulissen von Morgan Stanley agieren.
Das stärkere Signal an den Markt
Abgesehen von den technischen Details sendet dieser Schritt ein deutliches Signal: Kryptowährungen steigen aus dem Nischenbereich in den Mittelpunkt des traditionellen Finanzwesens auf. Wenn eine Bank dieser Größe bereit ist, ihren Namen für eine eigene Treuhandgesellschaft herzugeben, setzt sie darauf, dass digitale Vermögenswerte auch in den nächsten ein bis zwei Zyklen bestehen bleiben werden.
Für Regulierungsbehörden bietet sich die Chance, einen größeren Teil des Ökosystems in beaufsichtigte, gut kapitalisierte Unternehmen zu überführen, anstatt alles im Ausland geschehen zu lassen. Für den Rest des Marktes ist es ein weiterer Schritt hin zu einer Welt, in der „Kryptowährungen kaufen“ bedeutet, Anweisungen an den gewohnten Verwahrer zu senden, anstatt ein weiteres neues Konto auf einer Plattform zu eröffnen, von der man hofft, dass sie in fünf Jahren noch existiert.
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Autor: Markus Pippen
Londoner Nachrichtenredaktion
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